Banco Central advierte sobre persistencia de tasas de interés altas y su impacto en el acceso a la vivienda

El consejero del Banco Central, Kevin Cowan, intervino ante el sector inmobiliario este martes en una convocatoria organizada por la Cámara Chilena de la Construcción (CChC). En la instancia, Cowan se refirió a las perspectivas para este rubro y al acceso a la vivienda en un escenario marcado por el encarecimiento del crédito hipotecario directamente relacionado con las tasas de interés.

El consejero se refirió a las condiciones globales que enfrenta la economía actualmente y advirtió de un escenario poco favorable: “el impacto de las tasas largas en Chile no es un factor de corto plazo”. 

Detalló los aspectos que están influyendo en esta mantención de tasas altas. Primero, mencionó, el aumento de la deuda fiscal, incluyendo países como Estados Unidos, que en la última década ha aumentado a niveles sobre el 50% del Producto Interno Bruto (PIB). También, inciden la incertidumbre que genera Medio Oriente y la alta volatilidad del precio del petróleo, que impactan las expectativas de inflación. 

Quiebre del acceso a la vivienda

El diagnóstico de Cowan indica que el alza de tasas de interés desde 2021 rompió un equilibrio que había sostenido el acceso a la vivienda durante la década anterior. “En 2021, con el aumento muy fuerte de las tasas de interés en el mercado de la deuda soberana en Chile, pasa de niveles mínimos a niveles de 2,5%, y junto con ello un aumento relevante y muy correlacionado de las tasas de interés de los créditos hipotecarios”, precisó. 

Y agregó: “El sector financiero después de 2022 alargó los plazos, pero ese aumento de plazos no fue suficiente para mitigar el aumento importante de los dividendos y de los requerimientos de garantía, lo cual genera esta brusca caída en el affordability de las viviendas en Chile”. 

En ese contexto, el consejero del ente emisor situó al mercado de la vivienda como una pieza clave para la estabilidad financiera del país. Un 37% de la cartera bancaria corresponde a créditos hipotecarios y un 20% adicional a crédito a constructoras e inmobiliarias, lo que en conjunto representa cerca de un 20% de las carteras comerciales totales del sistema.

A ello se suma el peso creciente de compañías de seguros de vida, con cerca de un 25% de sus activos ligados a bienes raíces,  y de un sector de fondos que ha crecido de casi cero a US$10 mil millones en la última década. “En términos macroeconómicos, el rubro genera cerca de un 9% del empleo total del país y un 13% del Producto Interno Bruto (PIB)”, explicó. 

Fortalecer el ahorro 

El consejero fue enfático en delimitar el alcance de la entidad. “No somos un banco que tenga objetivos sectoriales. No somos un banco de desarrollo, somos un Banco Central”, afirmó. En esa línea, planteó que el principal aporte del instituto emisor al sector es cumplir su mandato de estabilidad de precios, dado lo sensible que resulta el mercado de la vivienda -por la estructura indexada del sistema financiero chileno- a las alzas de inflación.

Por otro lado, Cowan se refirió al ahorro en el país. El consejero recordó que los retiros de fondos de pensiones no solo redujeron la liquidez y profundidad del mercado de deuda local -con impacto directo en el sector inmobiliario-, sino que también deterioraron el ahorro de los hogares, que se tornó negativo durante varios trimestres y que hoy se mantiene bajo de los niveles previos a la pandemia.

“Nuestros hogares ahorran relativamente poco. Parte de eso tiene factores estructurales de distribución de ingresos, de condiciones de gasto, pero aparte también tiene que ver con el set de alternativas financieras que los hogares disponen y cómo estas permiten facilitar y canalizar ahorros”, indicó.

Cowan citó los resultados de la Encuesta Financiera de Hogares (EFH) del Banco Central, que arrojó que un alto porcentaje ahorra en “billetes y monedas”. Y concluyó: “Hay un espacio importante para mejorar el ahorro en Chile”.

La exposición del economista se dio en medio de la presentación de la CChC de su propuesta para incentivar el ahorro habitacional de uso exclusivo para la adquisición de la primera vivienda mediante beneficios tributarios y bonificaciones de ahorro.