La trama de la votación de los controladores de El Colorado y Farellones en el proceso que busca el ingreso de Mountain Capital Partners y la discusión que generó

El 13 de noviembre pasado, los accionistas de Andacor, empresa controladora de los centros de esquí El Colorado y Farellones, se reunieron para definir, entre otras cosas, un aumento de capital. Se trata de una de las condiciones para el ingreso de Mountain Capital Partners (MCP) —que ya opera en Valle Nevado y La Parva— como socio de la compañía.

De acuerdo a fuentes conocedoras del proceso, este requisito forma parte del acuerdo confidencial que suscribió MCP en julio de 2025 con Inversiones Cururo —ligado a Richard Leatherbee—, el accionista mayoritario de Andacor. La operación, además, está sujeta a la aprobación de la Fiscalía Nacional Económica (FNE), entidad que actualmente investiga riesgos de concentración en la industria. De hecho, hay quienes consideran que el negocio podría derivar en una suerte de “imperio del esquí”.

A juicio de James Ackerson, presidente de la Asociación de Centros de Ski de Chile, “la posible adquisición de Andacor por parte de MCP tiene un potencial significativo para el sector”.

“La consolidación de los tres principales centros de esquí permitiría impulsar un crecimiento coordinado y una modernización de infraestructura que, de otra forma, sería muy difícil de alcanzar. Para el público, esto se traduciría en mejores instalaciones, mayor conectividad entre centros y una experiencia más competitiva a nivel internacional”, acota.

Junto con ello, advierte que “el desafío central que enfrentan los centros de esquí en Chile es el altísimo costo del capital necesario para mantenerse vigentes” y destaca que “la integración bajo un mismo grupo permitiría escalar inversiones, mejorar la eficiencia y garantizar un estándar internacional que beneficia tanto a la industria como a los esquiadores”.

Así, en una junta marcada por la alta asistencia y votaciones divididas, Andacor logró aprobar su aumento de capital con el 60,7% de los accionistas presentes, mientras que un 37,5% se inclinó por rechazar la propuesta. Esto quiere decir, en simple, que se votó el mecanismo para que luego la FNE dé su visto bueno, MCP pueda adquirir papeles y convertirse en accionista.

A fines de octubre de este año, la firma ya había informado, a través de un hecho esencial enviado a la Comisión para el Mercado Financiero (CMF), que los accionistas votarían un aumento de capital por $11.197 millones, equivalentes a US$11,8 millones.

Las discrepancias al interior del Andacor

El principal reclamo entre quienes rechazaron la propuesta, según pudo conocer The Clinic, apunta a que con el aumento de capital buscarían diluir a los accionistas minoritarios para que el control pase a manos de otros, pese a la sólida caja de la firma tras los positivos resultados obtenidos en 2024 y 2025, además de terrenos valorados sobre $20.000 millones.

Fuentes cercanas a Andacor sostienen que las tensiones existen desde la incorporación de Patricio Ulloa al directorio de la empresa hace casi cinco años. De acuerdo a lo que comentan, ha sido complejo “administrar una compañía en la cual un director y representante de accionistas se dedica permanentemente a bloquear las propuestas o a torpedear a la administración”.

Patricio Ulloa fue el gerente general de la cadena de multitiendas Hites en la segunda mitad de los años noventa, y desde 2021 es director de Andacor. Ulloa representa ahí a Anita Leatherbee, accionista de la empresa.

Respecto de la evaluación general del acuerdo con MCP, las personas consultadas sostienen que, con la excepción del grupo de Anita Leatherbee, “todos los otros accionistas han expresado, formal o informalmente, su entusiasmo con el proyecto propuesto”.

El Grupo Cururo —a través de Inversiones Cururo, Abendrot e Inversiones Viento Norte—, ligado a Richard Leatherbee, controla el 53,78% de las acciones de Andacor, según la memoria 2024.

Su hermana, Anita Leatherbee, es titular de 488.926 acciones de Andacor S.A., que equivalen al 21,63% de las acciones suscritas y pagadas de la sociedad, aportó dichas acciones a Sociedad de Inversiones Los Quiques SpA, constituida en esa fecha. Los hijos de doña Anita Leatherbee Gazitúa, también accionistas de Andacor S.A., igualmente aportaron sus acciones a Sociedad de Inversiones Los Quiques SpA.

Por consiguiente, al día de hoy, Sociedad de Inversiones Los Quiques SpA es titular de 787.336 acciones de Andacor S.A., equivalentes a 34,83% del total de las acciones suscritas y pagadas de Andacor S.A.

“El grupo de Anita Leatherbee, a lo largo de los años, se ha opuesto a todas y cada una de las propuestas de los accionistas mayoritarios. Estas conductas no pueden sino interpretarse como una forma de bloqueo que les permita luego negociar condiciones artificialmente favorables”, mencionan.

En general, las fuentes mencionan que los accionistas mayoritarios “intentaron explicar todos los atributos y beneficios de la propuesta de incorporación de MCP a la propiedad de Andacor. De hecho, estuvieron disponibles para explicar el proyecto en una junta de accionistas citada por Anita Leatherbee”.

Cabe recordar que, de ser aprobado el ingreso de MCP como socio de Andacor por la FNE, las acciones emitidas para el aumento de capital aprobado por junta de accionistas serán ofrecidas a los accionistas existentes y a MCP. Una vez concretada la incorporación, comenzará la implementación de los beneficios para los esquiadores planificado por las partes.