Economista midió el impacto del recorte fiscal: 0,3 puntos de menor crecimiento y destrucción de 21.650 empleos

Sólo un 56% del recorte al presupuesto anunciado a principios de este gobierno, se ha ejecutado a julio de este año, enfocado principalmente en inversión pública. Ello ha significado la pérdida de 21.650 puestos de trabajo, según el informe “El ajuste fiscal sobre la inversión pública y su efecto en crecimiento y empleo” del investigador del Observatorio de Políticas Económicas (OPES), Nicolás Bohme.

“En una economía estancada, con alto desempleo y capacidad ociosa como la de Chile en 2026, este ajuste presupuestario impacta en menor actividad económica y reducción del empleo. En este trabajo, se estima que el ajuste a la inversión pública reduce el PIB del año 2026 en alrededor de 1.200 millones de dólares, disminuyendo el crecimiento anual en 0,3 puntos porcentuales. Además, se estima que el ajuste conlleva la destrucción de 21.650 puestos de trabajo netos durante el año 2026” indica el exjefe del subdepartamento de ingresos públicos de la Dirección de Presupuestos (Dipres) y excoordinador tributario en el Ministerio de Hacienda.

El informe del centro de estudios ligado al PC analiza la información disponible en la Dipres respecto a los decretos de modificación presupuestaria ya tramitados a julio de este año. Recuerda que en mayo, en el Informe de Finanzas Públicas (IFP) el gobierno anunció un recorte para este ejercicio de $1,3 billones o US$1.400 millones, una cuarta parte de lo señalado en campaña en torno a US$6.000 millones.

A julio se identifica que el ajuste materializado alcanza los $732.747 millones, es decir un 44% menor a lo anunciado.

De este recorte, el 86% ha recaído sobre la inversión pública distribuida en los subtítulos 29, 31 y 33 lo que se expresa en una caída en la inversión pública acumulada a julio de 14,2% con respecto a igual período del año anterior. Mientras que el gasto corriente ha aumentado en 3% en los primeros siete meses del año.

Efecto de menos inversión pública

El informe indica que este 86% de ajuste ha recaído sobre la inversión pública, principalmente en ministerios como Obras Públicas, Salud y Educación, por un monto de $628.447 millones.

Por cartera, se señala que el Ministerio de Obras Públicas ha sufrido recortes equivalentes a $190.092 millones; el Ministerio de Salud por $152.273 millones; los Gobiernos Regionales por $72.429 millones; y el Ministerio de Educación un ajuste de $52.207 millones.

“En el caso de los ministerios de Salud y Educación, estos ajustes representan un porcentaje especialmente significativo de su presupuesto inicial para gasto de capital: en Salud, asciende al 13,8% y en Educación, al 15,4% de su presupuesto inicial” recalca Bohme.

En términos de ejecución presupuestaria con respecto a la Ley de Presupuestos aprobada por el Congreso, a julio, el gasto corriente acumula una ejecución del 59,4%, en línea con lo gastado el año pasado; mientras que la inversión pública acumula una ejecución de 43,5%, 4,2 puntos porcentuales menos que en 2025. “En el caso de Salud y Educación, la inversión pública ha caído más de un 28% durante el año. Le sigue el Ministerio de Obras Públicas con una caída de 24,5%, y los Gobiernos Regionales con una disminución de 15,6%”, cuantifica el informe.

Para medir el efecto sobre el crecimiento, se considera que la inversión pública representa un porcentaje significativo de la inversión total en el país. Bohme explica que en 2025, la inversión pública representó un 14,1% de la inversión total en el país medida como la Formación Bruta de Capital Fijo (FBKF) publicada por el Banco Central. Entonces, la caída de 14,2% en la inversión pública acumulada a julio de este año coincidiría con el estancamiento de la inversión total. “Mientras el 2025 la Formación Bruta de Capital Fijo creció un 7% anual, durante el primer semestre de 2026 se expandió solamente 1,5%. Asimismo, en el segundo trimestre del año, la FBKF tuvo una variación nula (0,0%) con respecto al segundo trimestre de 2025”.

Utilizando un modelo con estimaciones de los multiplicadores de empleo para Chile publicadas por Livert (2022) a partir de la Matriz Insumo-Producto publicada por el Banco Central de Chile, el economista proyecta que la demanda en el sector construcción tiene un multiplicador igual a 1,81.

Bajo este esquema, el ajuste presupuestario de $628.447 millones genera una reducción del PIB de $1,14 billones (alrededor de US$1.200 millones) para este año, equivalente a 0,3 puntos porcentuales de menor crecimiento durante 2026.

“Esta es una cifra significativa para una única decisión de política económica. Por ejemplo, el propio gobierno espera que la megarreforma tributaria eleve el crecimiento, por los próximos 15 años, en 0,6 puntos porcentuales en promedio”, recuerda el economista.

Y si este indicador se extrapola al efecto en empleo, el recorte ha impactado en la destrucción de 21.650 puestos de trabajo netos durante el año 2026. “Esto implica que, de no haber efectuado los recortes, la tasa de desempleo durante el año hubiera sido en promedio 0,2 puntos porcentuales más baja que la observada. En el contexto de una economía estancada, con alto desempleo y con capacidad ociosa como la de Chile en 2026, es esperable que el nivel de inversión pública multiplique su efecto en la economía real”, concluye Bohme.