Imacec de -1% en agosto derrumba las proyecciones: economistas no descartan tercer trimestre y crecimiento negativo para el año

Un verdadero balde de agua fría recibieron los actores del mercado al conocer que el Índice de Actividad Económica Mensual (Imacec) de agosto cayó 1%, convirtiéndose en el sexto resultado negativo en ocho meses del año.

Aunque en un principio, la expectativa de los analistas era de un 0,5% de Imacec, conocidos los indicadores sectoriales de fin de mes, la mayoría anticipaba que agosto no sería positivo. Con el resultado de -1%, informado por el Banco Central, las estimaciones para lo que resta del año se derrumbaron al punto que algunas proyecciones apuntan a un tercer trimestre negativo que se sumaría a las contracciones de 0,3% y 0,2% del primer y segundo trimestre.

“Con este registro, en lo que va del año la economía acumula una contracción interanual de 0,5% y el no minero de 0,5%”, calculó Clapes UC.

Con estos datos, la mayoría de los expertos consultados redujeron su proyección para el año esperando un crecimiento menor al 0,5% e incluso negativa.

“En cuanto al tercer trimestre, nada que pueda pasar en septiembre puede transformar un resultado que ya es negativo en positivo. Para el año, ya es un hecho que el crecimiento será negativo, creo que es casi una certeza que la variación del PIB total será algo negativa, -0,2% a -0,3%”, indica el socio y gerente de estudios de Gemines, Alejandro Fernández. No obstante, explica que hay que distinguir entre el PIB total y el no minero que está en terreno positivo con 0,5%.

También, el académico de la Universidad Adolfo Ibáñez y excoordinador macroeconómico de Hacienda, Rodrigo Wagner, señala: “Es muy probable que el tercer trimestre tenga crecimiento negativo. Esta cifra hace más probable que el crecimiento del PIB del año completo esté cercano a cero”.

Menos pesimista es el economista de Banco Itaú Chile, Ignacio Martínez: “nuestra proyección apunta a un crecimiento de 0,3% para 2026. No obstante, los últimos antecedentes, particularmente la debilidad observada en la actividad y las señales de deterioro del mercado laboral, sugieren que los riesgos para esa estimación están sesgados a la baja”. De todas formas, precisa que la visión a mediano plazo es optimista previendo una recuperación más significativa en 2027, apoyada por una mejora de la inversión.

Una mirada similar entrega la docente investigadora de Faro UDD, Viviana Véjar, quien advierte que una posible huelga en Escondida podría empeorar los resultados, y ve complejo que septiembre pueda revertir un resultado negativo en el tercer trimestre. “Lo preocupante es que la debilidad no responde únicamente a factores de oferta o al clima, sino también a menor consumo, menor inversión, deterioro del empleo y una caída de la confianza de hogares y empresas. Me parece razonable situarse actualmente en torno a un crecimiento del año entre 0,4% y 0,5%, condicionado a que la minería normalice su producción durante los próximos meses” resalta.

El desplome minero

El Imacec de agosto cayó influido por el fuerte retroceso de la actividad minera que registró un -17,4%, el peor resultado desde marzo de 2017 debido al impacto del frente climático, baja en la ley del mineral y menor producción. “Con este registro, la actividad minera alcanza su nivel más bajo en 30 años, desde 1996. Si bien la magnitud del retroceso es relevante, una parte importante se debe a factores transitorios, por lo que debería observarse una recuperación gradual durante los próximos meses” precisa el informe de Santander.

“Esperamos un repunte o una menor caída en términos interanuales del sector minero para los próximos meses, por lo tanto, esperamos que eventualmente pudiésemos ver un crecimiento marginalmente sobre el 2%. No descartamos una caída del PIB en el tercer trimestre, pero no creemos que sea un elemento zanjado”, manifiesta el economista de OCEC-UDP, Juan Ortiz.

Por su parte, el académico de la Universidad de los Andes, Nicolás Román, ve con pesimismo lo que viene en el sector, por base de comparación. “Al mirar las variaciones del sector minería en los últimos meses del 2025, en las series desestacionalizadas, es decir comparando mes con mes anterior, vemos que las variaciones mensuales son relativamente pequeñas, por lo que los niveles actuales de producción se compararán con números relativamente grandes y arrojarán caídas en minería que dificultarán mostrar números azules en los próximos meses”, concluye.