Tras el desplome de los fondos D y E, las AFP reportan las primeras señales de recuperación en octubre

Las AFP observan un leve repunte durante octubre. Los fondos D y E han mostrado una recuperación parcial de las pérdidas registradas en los meses anteriores, según los datos entregados por distintas administradoras. Aunque las rentabilidades acumuladas en el año continuarían en terreno negativo, las cifras más recientes muestran una mejora en el desempeño de ambos multifondos. 

Cabe recordar que según las cifras de septiembre entregadas por la Superintendencia de Pensiones, los fondos D y E presentaron una rentabilidad real promedio de -6,38 y -10,39% durante los primeros nueve meses del año. Lo anterior abrió un nuevo frente para las AFP luego de que se encendieran las alertas por el impacto en los ahorros de los afiliados tras conocerse que parte de la caída se explicaba por la alta exposición a derivados de tasas de interés en Estados Unidos.

Frente a esto, el regulador anunció un proceso sancionatorio contra las siete gestoras para determinar si incumplieron sus deberes de lealtad y diligencia en operaciones que afectaron a las carteras. 

Con todo, desde la industria llamaron a mirar el largo plazo. En esa misma línea, la Asociación de AFP subrayó mediante una declaración emitida la semana pasada que “la experiencia de 2021 muestra la importancia de mirar períodos más amplios: ese año, el Fondo E cayó 13,11% real y, al cierre de 2025, había logrado compensar esa pérdida con las rentabilidades posteriores. Este antecedente muestra que caídas puntuales pueden revertirse con el tiempo, aunque no garantiza una recuperación futura”. 

Las cifras de las AFP

En Habitat, entre el 30 de septiembre y el 19 de octubre, el valor cuota del Fondo E aumentó 2,42%, mientras que el del Fondo D subió 1,78%. El valor cuota corresponde al precio de cada unidad del fondo y permite observar cómo evoluciona el valor de los ahorros previsionales invertidos en él.

En la misma línea, ProVida informó a sus afiliados que, al 16 de octubre, los fondos D y E registraban variaciones positivas de 1,32% y 2,14%, respectivamente, lo que refleja una recuperación parcial durante el período. La administradora también detalló la rentabilidad real de los multifondos al incorporar el efecto de los derivados, con resultados de 9,20% para el fondo A, 6,04% para el B, -0,98% para el C, -5,38% para el D y -8,42% para el E.

Cuprum también reportó una mejora en sus resultados. Entre enero y el 16 de octubre de 2026, la rentabilidad real acumulada fue de -4,53% en el Fondo D y de -8,4% en el E. Al cierre de septiembre, las cifras eran de -5,81% y -10,43%, respectivamente.

Por su parte, PlanVital comunicó que el Fondo E registraba una rentabilidad de -8,84% al 14 de octubre, frente al -10,10% anotado en septiembre, lo que representa una mejora en el resultado acumulado. En tanto, Capital proyectó una recuperación de 2,49% en la cartera más conservadora.

En AFP Modelo, las cifras al 19 de octubre mostraron una rentabilidad nominal acumulada de -6,06% para el Fondo E y de -2,13% para el Fondo D. 

Las señales del mercado 

La analista de XTB, Emanoelle Santos, señala que una eventual recuperación del fondo E se explicaría “principalmente porque las tasas largas han comenzado a retroceder después del fuerte salto de septiembre y comienzos de octubre, favorecidas por una mayor demanda por bonos del Tesoro como refugio ante la fuerte corrección de las acciones tecnológicas y las dudas sobre la rentabilidad del ciclo de inversión en inteligencia artificial”. 

Y agrega: “Ese deterioro del apetito por riesgo también ha aumentado las preocupaciones sobre una eventual desaceleración de la economía estadounidense y ha moderado las expectativas de nuevas alzas de tasas de la Fed, llevando al Treasury a 10 años desde niveles superiores a 5,3% a comienzos de octubre hasta alrededor de 5%. Para el Fondo E esto es favorable porque la caída de las tasas eleva el precio de los bonos de larga duración y también mejora la valoración de parte de las posiciones en swaps que reciben tasa fija. Por ahora, sin embargo, lo interpretaría como una recuperación parcial, ya que el petróleo sigue elevado y cualquier nueva sorpresa inflacionaria podría volver a presionar las tasas.