¿Algo de una sola vez?: economistas hacen balance de los factores detrás del alentador Imacec de diciembre y entregan proyecciones

El Indicador Mensual de Actividad Económica (Imacec) de diciembre estuvo por sobre las expectativas del mercado. Según informó el Banco Central, la economía creció un 6,6% en diciembre de 2024 al contrastar con igual mes del año anterior, registrando su mayor expansión mensual desde enero de 2022 (7,6%).

Bajo este escenario, el Producto Interno Bruto (PIB) de 2024 cerraría en 2,5%, su mejor nivel desde 2021 (11,3%), superando las proyecciones de los economistas, que estimaban un 2,2%, y también las del Ejecutivo, que anticipaban el PIB en 2,4%.

En tanto, la serie desestacionalizada del Imacec se elevó un 0,9% respecto a noviembre y creció un 4,3% en doce meses. Asimismo, todos los componentes del indicador anotaron un buen desempeño.

Los informes de analistas destacan positivamente este crecimiento, aunque mencionan que el rendimiento de diciembre está influenciado por elementos puntuales, como los dos días hábiles adicionales que hubo en ese mes.

Factores detrás del alentador Imacec de diciembre

El economista senior de Coopeuch, Nicolás García, plantea que “en buena medida esto se explica por un efecto calendario -mayor número de días hábiles en diciembre de 2024 versus diciembre de 2023- mayor al esperado. De hecho, descontando este efecto, el crecimiento anual pasa desde un 6,6% a un 4,3%, lo que implica que, si bien el resultado de diciembre fue positivo, en términos de magnitud fue algo más moderado de lo que señaliza una primera lectura de la cifra”.

Asimismo, García indica que “si bien el dato de diciembre fue positivo, contiene varios elementos puntuales (mayor número de días hábiles, base de comparación menos exigente en la minería) que no estarán presentes en los próximos registros, por lo que no consideramos que esta cifra implique un cambio más permanente en el crecimiento de la actividad. De momento, seguimos trabajando con un crecimiento del PIB para 2025 en 2,2%, en línea con su crecimiento de tendencia”.

Respecto a en qué incidiría este positivo resultado en la economía, el economista senior de Coopeuch señaló que “es un resultado que podría, en parte, ayudar a recuperar las confianzas. Por ejemplo, hoy se publicaron los resultados del IMCE de enero y, si bien los resultados muestran una mejora en el margen, las confianzas se han mantenido en terreno pesimista. No obstante, es importante tener presente que se trata de un dato puntual, por lo que hay que tomarlo con cautela”.

Por su parte, Ignacio Muñoz, economista de Clapes UC, dice que “un mayor crecimiento económico se traduce, en general, en mayores ingresos y en mayores oportunidades de empleo”.

“Creo que la discusión tiene que estar más enfocada a la obtención de un crecimiento económico que, junto que ser estable, cumpla con superar la capacidad actual de la economía, que se ubica en torno al 2%. En este sentido, la cifra de diciembre es excepcional, y hasta el momento no existen registros adicionales recientes que permitan concluir que cifras de esta magnitud se repetirán en el futuro”, añadió Muñoz.

Junto con ello, el economista de Clapes UC mencionó que “conseguir un mayor crecimiento económico para Chile se puede lograr por varios caminos, pero lo más mencionados típicamente tiene que ver con mejoras en la productividad, fomento a la inversión y la participación laboral femenina, y mejoras en el capital humano de los ocupados”.

Mientras que el economista jefe de Fynsa, Nathan Pincheira, declaró que el último Imacec “es un dato sumamente positivo. Incluso después de las cifras sectoriales, que aumentaron las proyecciones de crecimiento para el mes, la cifra igualmente terminó sorprendiendo fuertemente al alza”.

“Si bien el dato es muy positivo, creo que es un poco prematuro proyectarlo hacia 2025. Los incrementos más importantes se dieron en sectores que no venían mostrando dinamismo durante los meses anteriores, por lo que no es descartable que sea algo de una sola vez. De todas maneras, da para monitorear y ver si algo de esto puede ser sostenible, aunque no a los niveles sobre el 6% que se publicó hoy”, acotó Pincheira.