De cara al balotaje entre Jara y Kast: cómo se ha movido el dólar tras las segundas vueltas presidenciales de los últimos 20 años

El balotaje está a la vuelta de la esquina. Mañana se llevará a cabo la segunda vuelta presidencial y los chilenos deberán elegir entre la candidata oficialista Jeannette Jara y el representante de la oposición, José Antonio Kast, y los operadores financieros —entre ellos, el dólar— se mantienen a la espera del resultado.

La atención se explica porque, históricamente, las elecciones presidenciales, tanto en Chile como a nivel global, generan episodios de alta volatilidad en los activos financieros, en la medida en que los inversionistas intentan anticipar los escenarios. En ese contexto, el dólar suele ser uno de los instrumentos más sensibles a los vaivenes políticos.

El billete verde concluyó la última sesión previa a la segunda vuelta, en $910, su menor nivel desde octubre de 2024, hace más de un año. En ese contexto, la plataforma de inversiones XTB Latam analizó el comportamiento de la paridad peso/dólar en las segundas vueltas presidenciales de los últimos 20 años.

De acuerdo a la firma, el movimiento más brusco se registró tras el triunfo de Gabriel Boric frente al mismo Kast en diciembre de 2021. En la sesión inmediatamente posterior a esos comicios, la divisa local se apreció un 8,04% en los 30 días posteriores al balotaje.

Gonzalo Muñoz, analista de mercados de XTB Latam, explica que la variación se produjo “desde un punto de partida muy elevado del tipo de cambio, lo que sugiere más bien una normalización parcial de la prima de riesgo acumulada antes de la elección”.

Por el contrario, la primera victoria de Sebastián Piñera en 2009 presionó a la baja a la moneda nacional frente al dólar, que llegó a caer cerca de un 10% en las dos semanas posteriores y cerró el mes con un retroceso de poco más de 6%. A juicio de Muñoz, la fluctuación “refleja una depreciación clara del peso en un contexto de fuerte reacomodo de expectativas”.

De acuerdo al experto, ambas fluctuaciones “muestran una alta sensibilidad al contexto puntual más que al color político en sí”.

El caso del dólar con Michelle Bachelet

El proceso que permitió el regreso de Michelle Bachelet a La Moneda mostró un patrón intermedio: el dólar subió de forma gradual, con una depreciación moderada que acumuló cerca de 4% al día 30, lo que, a juicio de Muñoz, es “más un ajuste que un shock”.

En la reelección de Piñera en 2017, “el USDCLP cayó de manera paulatina y el mes terminó aproximadamente 4% por debajo del nivel post-elección, coherente con una reducción de incertidumbre más que con un cambio brusco de escenario”, plantea el analista.

En tanto, comentó que en la reelección de Piñera en 2017, “el USDCLP cayó de manera paulatina y el mes terminó aproximadamente 4% por debajo del nivel post-elección, coherente con una reducción de incertidumbre más que con un cambio brusco de escenario”.

Por otro lado, el primer triunfo de Bachelet en 2005 provocó una apreciación de casi 2%. “En resumen, el comportamiento del USDCLP post-elecciones no sigue un patrón ideológico claro, sino que refleja condiciones macroeconómicas y de mercado más amplias. En otras palabras, la reacción del mercado cambiario es específica de cada ciclo y no sigue un patrón mecánico asociado únicamente a si gobierna la izquierda o la derecha“, afirma Muñoz.

Izquierda versus derecha en el dólar

Al analizar los movimientos de la divisa según el sector político que se impuso, se observa que los primeros 30 días hábiles muestran un impacto sorpresivamente acotado en el promedio histórico: tras victorias de la derecha, el dólar sube unos puntos (índice cerca de 103–104), mientras que con la izquierda tiende a bajar levemente (índice en torno a 98–99).

“Existe un pequeño desbalance inicial entre los bloques, pero está lejos de ser un quiebre estructural. Pasada esa ventana, el peso no queda “anclado” a la elección, sino que vuelve a estar dominado por la tendencia de fondo: el ciclo global, el cobre, las tasas externas y los factores internos más permanentes”, concluye el analista de XTB Latam.