Gerenta general de Asociación de Fondos Mutuos ante reforma al mercado de capitales: “Vemos una tremenda oportunidad para el Ahorro Previsional Voluntario”

Tras un poco más de 90 días de discusión el Ejecutivo logró el despacho del proyecto de reconstrucción. Ahora, se abre un nuevo frente: la reforma al mercado de capitales, con la que el Gobierno busca abordar cinco aspectos: simplificación regulatoria, infraestructura financiera, mercado de deuda, materias tributarias e integridad del sistema financiero. Y como ya anticipó el ministro de Hacienda, Jorge Quiroz, el ingreso de la iniciativa se espera para septiembre. Desde la industria ya afinan sus propuestas. 

La Gerenta General de la Asociación de Fondos Mutuos (AAFM), Macarena Ossa, en conversación con The Clinic, comentó que con este nuevo proyecto surge la posibilidad de situar el ahorro a largo plazo dentro del eje de la reforma, ampliando la participación de las personas y generando condiciones para incentivar este tipo de instrumentos. “Hoy día vemos una oportunidad en el Ahorro Previsional Voluntario (APV)  en términos de generar nuevos espacios”, señala. 

Ossa explica que la industria de los fondos mutuos es un vehículo comprobado para canalizar el ahorro de personas naturales hacia el desarrollo económico. En términos generales, más del 95% de los inversionistas de este tipo de instrumentos son personas naturales. A su vez, alrededor del 70% de ellos cuenta con ingresos inferiores a $1,5 millones, lo que subraya el carácter “retail” de este ahorro. 

En cuanto al beneficio que tiene la industria en el mercado, desde la AAFM contabilizan que cerca del 90% de las inversiones de los fondos mutuos se destinan a instrumentos de deuda chilenos, financiando proyectos locales de forma concreta.

En ese contexto, Ossa explica que “la industria de fondos mutuos tiene una particularidad bien relevante en términos de que es un canalizador efectivo, muy concreto y comprobable de cómo el ahorro de las personas naturales puede efectivamente promover el desarrollo económico del país”.  

“Autopréstamo”

En ese contexto, la gerente de la AAFM adelanta que la propuesta que consideran más urgente para la próxima reforma al mercado de capitales es permitir un “autopréstamo” con cargo al Ahorro Previsional Voluntario -mecanismo inspirado en los planes 401(K) de Estados Unidos-, lo que habilitaría la opción de que las personas puedan utilizar parte de su APV para fines de primera necesidad, como el financiamiento del pie de una primera vivienda, bajo un compromiso de restitución en el tiempo. 

La medida contempla un tope de 50% del saldo ahorrado o 1.000 UF -el que sea menor- y un plazo de reintegro de hasta 15 años. Esta propuesta ya está en el escritorio de las autoridades.

“Potenciar el APV es una prioridad y efectivamente hay espacio para hacerlo. Primero, porque esta flexibilidad permite responder a necesidades muy actuales y acordes con el contexto local. Segundo, también hemos planteado ajustar los límites de los beneficios tanto para el régimen A como para el régimen B, porque prácticamente no han tenido modificaciones en los últimos 20 años”, explica. 

Plantean reajustar los beneficios tributarios existente por los APV que consisten en una bonificación fiscal directa de 15% de lo ahorrado en el año con tope de 6UTM (unos $430.000) para el régimen A; o en un descuento en el pago de impuestos para el régimen B.

Y agrega: “Si consideramos que el índice real de remuneraciones ha aumentado 35% desde que existe, solo en el régimen A implicaría ajustar el beneficio de la bonificación estatal para las personas en 2 UTM. Y esto tiene un efecto de largo plazo muy relevante, porque ese aporte del Estado se va capitalizando en el tiempo y, por lo tanto, contribuye de manera significativa al ahorro de las personas”. 

Equidad tributaria y revisión del IVA 

Otras de las medidas que propone la AAFM está mantener la equidad tributaria entre los distintos productos financieros, de modo que los beneficios asociados a determinados instrumentos también alcancen a quienes invierten indirectamente en ellos a través de fondos mutuos. Según Ossa, ello evitaría generar desventajas entre inversionistas según el vehículo utilizado y permite que quienes no cuentan con grandes montos o no participan directamente en bolsa, puedan acceder a los mismos beneficios. 

Asimismo, la gerente general de la AAFM remarca que se ha planteado revisar el IVA a las remuneraciones de fondos mutuos.“Chile es uno de los pocos países de la OCDE con este impuesto, lo que limita en cierta forma la competitividad con otros actores”, dice. Y agrega que “dado que uno de los elementos basales para esta nueva reforma del mercado de capitales va muy en línea con reforzar la competitividad de la industria local frente a mercados internacionales que no tienen este costo asociado”. 

De esta forma, la ejecutiva precisa que este gravamen aumenta los costos de inversión y puede generar escenarios de doble tributación, por lo que su eliminación fortalecería la rentabilidad a largo plazo para los inversionistas. 

Ad portas de la próxima discusión que se asoma, asegura que es sumamente relevante el trabajo conjunto con autoridades para promover una reforma lo más eficiente posible para el desarrollo del mercado. Es por esta razón que ya se han reunido directamente con las autoridades – mediante Ley de Lobby-, tales como el coordinador del Mercado de Capitales del Ministerio de Hacienda, Eugenio Symon, la presidenta de la Comisión para el Mercado Financiero (CMF), Catherine Tornel y el superintendente de Pensiones, Joaquín Cortez. 

“Compartimos lo positivo de estas nuevas autoridades que están liderando e impulsando el desarrollo porque están posicionando el mercado como un eje estratégico dentro de su agenda y creemos que es una oportunidad para poder tener los marcos regulatorios más adecuados posibles y eficientes”, comenta.