¿Conviene invertir en dólares?: Los pros y contras de comprar y ahorrar la divisa estadounidense en medio de su racha al alza

El dólar vive una racha alcista en el país. Hasta ayer, la divisa norteamericana había registrado tres alzas consecutivas que lo llevaron a rozar los $920 en el mercado cambiario local, impulsado por factores internacionales como el conflicto en Medio Oriente, la caída del cobre y datos económicos en Estados Unidos.

En ese sentido, algunas proyecciones de analistas no descartan que, de cumplirse ciertos escenarios, el dólar llegue a los $1.000 o incluso más en 2025. Y si bien no existe consenso respecto de esta teoría, resulta crucial tener cuáles son los pros y contras de ahorrar en dólares.

Esto, ya que el billete verde es considerado como una moneda refugio ante situaciones de incertidumbre económica y volatilidad. ¿Qué quiere decir refugio? corresponden a las divisas en las que los operadores confían para minimizar su exposición cuando los mercados muestran signos de desequilibrio. Por regla general, se espera que conserven su valor ante una caída.

Y en algunos casos están correlacionados negativamente con el mercado en su conjunto, lo que significa que pueden revalorizarse cuando otros activos pierden el suyo. De hecho, cuando el peso chileno se deprecia en episodios de inestabilidad, el valor del dólar generalmente sube, y viceversa.

A este respecto, Patricia Esparza, académica de la Facultad de Ingeniería Comercial de la Universidad de Las Américas, explica que “los activos alternativos tienen menor retorno en estos tiempos, especialmente los de renta variable, esencialmente porque los mercados están con más incertidumbre, por ende es una buena opción poder ir a este tipo de activos”.

“En segundo lugar, el dólar es un activo refugio a nivel internacional ante entornos con mayor riesgo, y en este momento muchos inversionistas están tomando posiciones en dólares para proteger las inversiones que tenían en renta variable o en activos con un poco de más riesgo“, añadió Esparza.

Según datos de la Comisión para el Mercado Financiero (CMF), si en julio de 2023 había un total de 761.723 cuentas corrientes en moneda extranjera en el país -la mayoría en dólares, de acuerdo al ente regulador- a julio de este año esa cifra llegó a 1.082.219, lo que implica un aumento de 42%.

Pros y contras de invertir en dólares

Luis Felipe Alarcón, economista jede de EuroAmerica, se refirió a las ventajas de invertir en la divisa estadounidense considerando el precio actual y el contexto internacional. A su juicio, “puede ser una inversión útil en caso de recrudecer el conflicto en Medio Oriente, precisamente la escalada del conflicto es uno de los factores que explica la reciente alza del dólar producto que este es un activo de refugio”.

“De manera similar, esta inversión puede ser útil para aquellos que creen en la fortaleza de la economía norteamericana, algo que las cifras de esta semana han apoyado, en particular del mercado laboral de ellos. De hecho, esa ha sido la otra gran razón de por qué el dólar se ha fortalecido en estos días, e incluso ahora mismo”, agregó Alarcón.

Respecto de si es recomendable o no invertir en dólares, indica que “en escenario de riesgo geopolítico y de mayor fortaleza económica de Estados Unidos, a lo que se podría agregar un escenario de debilidad de China o de debilidad de la economía local (inestabilidad política incluida), una inversión en activos de refugio como el dólar puede ser muy provechosa. De hecho, para la época del estallido social y el ruido constitucional, lo fue”.

Por último, se refirió al ciclo de baja de tasas que inició la Reserva Federal (Fed) de Estados Unidos, remarcando que “el efecto de esto ha debilitado al dólar, porque un ciclo da baja de tasas da cuenta de una economía débil2, aunque recordó que “las últimas cifras de actividad (sobre todo de servicios) y de mercado laboral han cambiado un poco esta visión, lo que sumado al mayor riesgo geopolítico, ha hecho que el valor del dólar a nivel global se recupere rápidamente, y eso implica que la mayoría de las otras monedas se ha debilitado, incluido el peso por supuesto”.

Ricardo Bustamante, sub gerente de estudios de Capitaria, por su parte, declaró que “el dólar sigue siendo un refugio seguro en tiempos de inestabilidad geopolítica. Ante el incremento de las tensiones, muchos inversionistas buscan proteger su capital en activos en dólares y en la propia moneda norteamericana, que tienden a apreciarse cuando aumenta la incertidumbre global. Además, si la Reserva Federal continúa su proceso de bajas de tasas de manera gradual, los rendimientos ofrecidos en dólares se vuelven más atractivos comparativamente con respecto a las estimaciones previas del mercado”.

Eso sí, Bustamante advirtió que “a pesar de las altas tasas actuales, la posibilidad de bajas de tasas más agresivas por parte de la Fed sigue estando sobre la mesa, especialmente por la favorable evolución en los precios en Estados Unidos. También es importante considerar que siempre existe un costo de oportunidad de invertir en dólares en lugar de otras clases de activos que pudieran poseer mayor rendimiento, especialmente si existe menor riesgo de mercados”.

Con respecto a los conflictos geopolíticos, el analista de Capitaria mencionó que “si vemos una calma en este ámbito el dólar perdería atractivo como valor de reserva y refugio, lo que podría generar caídas en su cotización”.

Guillermo Araya, gerente de estudios de Renta4, en tanto, menciona que “invertir en dólares en este momento tendría como principal fundamento el protegerse ante un escenario de mayor incertidumbre como el que podría suscitarse o producirse en caso que vaya a seguir escalando el conflicto en el Medio Oriente, lo que implicaría mayor riesgo global y en dicho caso, el dólar es siempre refugio”.

Araya, por otro lado, señaló que “los contras de invertir en dólares en el momento actual es que, en la medida que la Reserva Federal (Fed) siga bajando la tasa de política monetaria, lo que se debería producir en dos oportunidades en lo que resta del año, al menos con nuevas rebajas de 0,25% cada una, implica una mayor liquidez u oferta de dólares a nivel global, lo que implica una presión a la baja”.

“A lo anterior de suma que las últimas medidas o estímulos económicos anunciados por China implican un alza en el precio del cobre y otra presión a la baja sobre el dólar”, apuntó el gerente de estudios de Renta4.

En suma, Araya dice que “la recomendación en general es no invertir en dólares, porque este debería ir hacia los $875 en el mediano plazo. Sólo convendría invertir si estimamos que el conflicto en el Medio Oriente va en aumento y una guerra declarada entre Israel e Irán sea inevitable”.