Caen las expectativas: economistas prevén Imacec negativo en julio tras decepcionante desempeño sectorial

Los índices sectoriales de julio decepcionaron y se situaron debajo de lo previsto. Desde ya, los economistas adelantan un Índice Mensual de Actividad Económica (Imacec) de julio, próximo a publicarse este martes, en territorio negativo o levemente sobre el cero, con estimaciones que apuntan a una contracción de hasta 2% interanual.

De acuerdo con los datos del Instituto Nacional de Estadísticas (INE), el Índice de Producción Industrial (IPI) registró un retroceso de 5,1% en términos anuales. En tanto, dos de los tres sectores que lo componen anotaron variaciones negativas: el Índice de Producción Minera (IPMin) presentó una disminución interanual de -7,2%, mientras que el Índice de Producción Manufacturera (IPMan) cayó 4,9% en doce meses. A su vez, el Índice de Electricidad, Gas y Agua (IPEGA) creció 0,3% respecto de julio de 2025. 

En esa misma línea, el Índice de Actividad del Comercio (IAC) registró una reducción interanual de -0,2%, con una disminución de -3,2% del comercio al por mayor. Por el contrario, el Índice de Ventas de Supermercados (ISUP) a precios constantes presentó un crecimiento de 2,1% en doce meses y el Índice del Comercio Electrónico Minorista (ICEM) anotó un alza de 14,8% en términos anuales. 

Desde el equipo de Estudios de Santander remarcaron el debilitamiento de la actividad en julio, cuyo resultado estuvo marcado por una combinación de factores, como los eventos climáticos, la incidencia negativa sobre la producción minera y algunos componentes manufactureros. A ello se suman las señales de menor dinamismo de la demanda interna. “Con estos antecedentes, estimamos que el Imacec no minero habría retrocedido entre 1% y 1,5% a/a en julio, mientras que el Imacec total registraría una contracción cercana a 2,0% a/a”, indicaron.

La lectura de Coopeuch es similar. “El respiro de la actividad de junio se frena producto de los impactos del frente de mal tiempo de julio, reflejándose en fuertes retrocesos mensuales desestacionalizados en comercio, minería y manufactura. Proyectamos un Imacec de julio en -1,0% anual”, explicaron.

Por parte de Clapes UC anticiparon que el indicador de actividad económica se ubicaría en torno a una disminución de 0,9%, señalando que esta estimación se encuentra por debajo de lo esperado por la Encuesta de Expectativas Económicas (EEE), que era de 1,1%.

Una menor caída prevé el académico de la Escuela de Negocios de la Universidad Adolfo Ibáñez (UAI), Rodrigo Wagner, quien calificó las cifras sectoriales como “débiles”. En ese contexto, situó la proyección del Imacec de julio en -0,5% a 0,2%. En esa misma línea, el economista Jorge Selaive coincidió con que las cifras sectoriales adelantan un “Imacec en territorio negativo en su medida interanual y desestacionalizada, reflejando los impactos de temporales de fines de ese mes en minería, educación, comercio y transporte al menos”.

Por su parte, en Bci Estudios comentaron que las últimas cifras “que dan cuenta de una pérdida de tracción en la actividad real, se anticipa una contracción del Imacec de julio que se publicará el día de mañana”. Asimismo, ubicaron su proyección del PIB para 2026 en 1,0%, debido a los shocks de oferta primaria y una demanda interna deprimida que presionan a la economía chilena.

Así también el economista y coordinador macroeconómico de Clapes UC, Hermann González, manifestó que el Imacec de julio “no se espera muy positivo” y estimó una cifra menor al 1%. Con todo, aseguró que “la segunda parte del año esperamos mejores cifras de crecimiento, pero vamos a partir lento. Hay mejores expectativas para el dato de agosto”, comentó en Radio 13c. Y agregó: “Se espera un mejor cuarto trimestre”.