Racha en el precio del cobre: analistas proyectan más ingresos para el Estado y un posible alivio para las arcas fiscales

Este año ha convertido al cobre en su estrella. El precio cerró esta semana en US$ 5,74 por libra – un alza de 4,2% respecto del jueves anterior- y en promedio anual se ubicó en US$ 5,80 por libra, un 37,4% por encima del promedio registrado a igual fecha de 2025.

Esta materia prima no solo es el principal producto de exportación del país y el responsable del 10,9% del Producto Interno Bruto (PIB), sino que también es una de las principales fuentes de ingresos del fisco, tanto que el Presupuesto anual se calcula en base a una proyección de su valor. La Ley de Presupuesto 2026 fue elaborada con un precio del cobre de US$4,3, bastante más bajo que el promedio de US$5,8 que lleva hasta ahora.

Para analistas consultados por The Clinic este boom en el precio del metal rojo son recursos no esperados para el Estado, que podría significar un alivio para las arcas públicas considerando que el ministro de Hacienda, Jorge Quiroz, mencionado en varias ocasiones por la estrechez de la caja fiscal. De hecho, en el último Informe de Finanzas Públicas de la Dirección de Presupuestos (Dipres), se realizó este ejercicio y calcularon que si el precio del cobre promediara US$ 5,82 la libra, la recaudación adicional en 2026 sería $617.320 millones, un monto no esperado para un erario con un déficit de 2,7% y una deuda estimada en un 42% para el año.

Si bien el académico del Instituto de Economía de la Pontificia Universidad Católica (PUC), Gustavo González, no cree que el mayor precio del cobre implique un alivio inmediato para el fisco, explica que al percibir ingresos superiores a los proyectados “el déficit proyectado y la deuda pública que se pensaba emitir para cubrir este déficit serán menores este año, al menos sólo por este ítem”. El académico explica que con recursos adicionales por el mineral rojo la diferencia entre ingresos y gastos será menos negativa de lo que se anticipaba, y “este cálculo también se traspasa al déficit estructural ya que la proyección de largo plazo del precio del cobre está por debajo de las últimas actualizaciones”.

Por su parte, el académico de la Universidad de Chile y doctor en Economía de la Universidad de California, Berkeley, Patricio Meller calcula: “que con el precio actual, los recursos fiscales adicionales serían aproximadamente $1.225.000 millones, lo cual aproximadamente equivale a US$1.368 millones. Esto es un aumento de los ingresos fiscales en un 1.5% Obviamente, un aumento en el flujo anual de US$1.368 millones en los ingresos es un shock muy positivo para las arcas fiscales”. Al mismo tiempo acota: “Es muy extraño que no haya habido ningún comentario sobre esto, ¿o acaso, este monto de recursos no va a ingresar a las arcas fiscales?”

Por su parte, el analista de mercado de Plusmining, Juan Cristobal Ciudad, indica que los mayores ingresos no debiesen utilizarse para aumentar el gasto. “Sí sirve, o podría ir destinado para los fondos como el FEES [Fondo de Estabilización Económica y Social]. Entonces, ayudaría a reconstituir los activos que tiene Chile en casos de emergencia”. Y comenta que esos fondos deberían ser utilizados para afrontar situaciones negativas en el exterior, como la guerra en Medio Oriente en caso de extenderse mucho.

“¿Que si podría ayudar a reducir la deuda pública? Puede ayudar a reducir la deuda neta que tiene el sector público”, expresa.

Una postura distinta es la postura del profesor del departamento de Ingeniería de Minería de PUC, Gustavo Lagos quien duda que el mayor valor del cobre signifique un mayor ingreso para el fisco. “Las predicciones sobre recaudación y precio del cobre se sustentan en bases que probablemente no se van cumplir. Hay que ser cuidadosos con las predicciones en este momento, porque todos los insumos para producir cobre son ahora más caros que antes, a lo que también contribuye la valorización del dólar”.

Proyecciones para el metal rojo este año

Respecto de las proyecciones para este año, la vicepresidenta ejecutiva de Cochilco, Claudia Rodríguez prevé precios altos: “El cobre tiene fundamentos para mantenerse en niveles elevados, aunque también enfrenta un escenario de alta volatilidad, con posibles correcciones y episodios de inestabilidad”.

En este panorama toma protagonismo el escenario geopolítico internacional. Lagos explica que aunque la guerra en Medio Oriente se termine, la economía mundial estará resentida, “en un escenario como este los costos de producir cobre seguirán aumentando, empujando el precio al alza”.

En tanto, Meller cree que la demanda futura de cobre por los próximos 5 años revela un fuerte crecimiento, que dificultará el equilibrio con la producción en el mercado: “por cuanto no es factible aumentos importantes por el lado de la oferta. Dado esto, es alta la probabilidad que el actual precio del cobre en torno a los US$5.50/libra, sea más bien un piso que un techo”.

Igualmente González considera que los factores detrás del aumento del precio del cobre son de carácter más estructural, “confiaría en que su nivel debiera ubicare cómodamente por encima de los US$5,1 la libra”. Menciona como factores estructurales una demanda mayor derivada de las inversiones relacionadas a la IA, la transición energética y acumulación estratégica de carácter geopolítico, una oferta restringida producto de una serie de disrupciones en minas importantes del mundo y curvas de costos marginales empinadas para nuevos proyectos. “Si el contexto político llegara a recrudecer podría amortiguar estos factores que elevan el precio, pero a mediano plazo los estructurales debieran prevalecer”, subraya.