“No es inocuo”: CFA alerta que con nuevo endeudamiento por US$6.200 millones, el nivel de deuda llegaría a 43,6% del PIB

Un nuevo llamado a avanzar en la neutralidad fiscal realizó el Consejo Fiscal Autónomo (CFA), tras exponer en la Comisión de Hacienda de la Cámara, sobre el proyecto por el cual el gobierno solicita autorización para endeudarse en US$6.200 millones adicionales este año, lo que elevaría la deuda a 43,6% del PIB.

La presidenta del CFA, Paula Benavides, explicó los fundamentos entregados por el Ejecutivo para un mayor endeudamiento sobre el autorizado en la Ley de Presupuestos 2026 de hasta US$17.400 millones. Las razones son mayor déficit efectivo proyectado; efecto del tipo de cambio y atender obligaciones fiscales y manejar la posición de liquidez. Recordó que el CFA alertó de algunas presiones de gasto como la no inclusión del inflactor en el Subtítulo 21 y la ausencia de provisiones para financiar totalmente el reajuste del sector público.

Asimismo, el Consejo identificó otras necesidades de financiamientos adicionales relacionadas con el aumento del nivel de caja requerido y con avanzar en la reducción del stock de deuda flotante por US$3.600 millones. “El Consejo valora que se busque reducir este pasivo de corto plazo, ya que además de afectar a proveedores del Estado, no soluciona el problema de fondo de financiamiento”, acotó Benavides.

Indicó que existían tres caminos para cubrir estas necesidades de financiamiento: “Como Consejo observamos que para cumplir con las obligaciones, incluyendo las amortizaciones que deban efectuarse, el Gobierno Central deberá cubrir estas nuevas necesidades de financiamiento mediante mayores niveles de endeudamiento, o bien profundizando el uso de los activos del Tesoro Público que ya se encuentran en mínimos históricos, o bien a través de la implementación de un mayor ajuste fiscal”, acotó.

Este mayor endeudamiento implicará elevar la relación deuda y Producto Interno Bruto (PIB) desde un proyectado de 43,1% en el último Informe de Finanzas Públicas (IFP) a un 43,4% del PIB. “Si se considera un menor crecimiento del PIB este año, como proyecta la OCDE de 1,7%, la deuda bruta alcanzaría 43,6% del PIB”, alertó Benavides.

En ese sentido y atendiendo que el nivel está muy cerca del 45% considerado como prudente por la administración de Kast, reiteró que esta solicitud de mayor endeudamiento refleja que aún está pendiente la generación de nuevas fuentes de financiamiento permanentes a través de mayor crecimiento económico, eficiencia o ajuste del gasto público, menor evasión y elusión tributaria y mayores ingresos fiscales para poder solventarlos.

“Como Consejo reiteramos el llamado de mantener un esfuerzo de consolidación comprometido por la actual administración. Las proyecciones para 2026 sitúan la deuda bruta entre 43,1% y 43,6% del PIB, lo cual reduce el margen que va quedando respecto del nivel prudente definido por la regla fiscal de 45%. En este sentido, operar cerca de ese umbral o sobrepasarlo, no es inocuo”, enfatizó.

Y explicó las consecuencias: “una deuda más elevada incrementa de manera permanente el gasto por intereses, y puede presionar al alza las tasas de interés, encareciendo el crédito para hogares y empresas, afectando la actividad económica y reduciendo el margen de maniobra fiscal ante eventos extraordinarios adversos”.

Consultada por los diputados a cuánto ascendería el mayor gasto por intereses al aumentar el límite de deuda, Benavides desestimó entregar una estimación. Y señaló que hasta el cierre de mayo, el Estado ya había ocupado un 48% del total del endeudamiento por US$17.400 millones autorizados en la Ley de Presupuestos.

Propuso también la recuperación de activos en tanto fondos soberanos, y reiteró el llamado a llegar a un acuerdo en torno al proyecto de reconstrucción bajo la idea de avanzar hacia la consolidación fiscal. “Resulta indispensable que se avance simultáneamente en la implementación sostenida de las medidas necesarias para materializar una senda de consolidación fiscal que permita estabilizar el nivel de deuda por debajo de su nivel prudente”, finalizó.

El CFA estuvo en la comisión liderado por Benavides, su vicepresidente, Sebastián Izquierdo, y el gerente de Estudios, Mario Arend.